微信小程序端渲染的时候，有的文章图片不展示 #257
Labels
bug
Something isn't working
Comments
Sign up for free
to join this conversation on GitHub.
Already have an account?
Sign in to comment
问题描述
微信小程序端渲染的时候，文章中图片不显示
<div class="rich_media_inner zh_CN mm_appmsg appmsg_skin_default appmsg_style_default"><div id="docRoot" class="docRoot rich_media_area_primary"><br /><section style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"><section style="box-sizing: border-box;"><section style="line-height: 25.6px; max-width: none; overflow-wrap: break-word; box-sizing: border-box; min-height: 0px; font-size: 16px; background-image: none; background-clip: border-box; background-position: 0% 0%; background-repeat: repeat; background-size: auto; bottom: auto; float: none; height: auto; left: auto; max-height: none; min-width: 0px; text-decoration-style: solid; text-decoration-color: #333333; top: auto; z-index: auto; visibility: visible; clear: none; border: 0px none #333333;"><section style="box-sizing: border-box;"><section style="box-sizing: border-box;"><section style="box-sizing: border-box;"><section style="box-sizing: border-box;"><section style="box-sizing: border-box;"><section style="box-sizing: border-box;"><section style="box-sizing: border-box; font-size: 16px;"><section style="text-align: center; margin-top: 10px; margin-bottom: 10px; box-sizing: border-box;"><section style="max-width: 100%; vertical-align: middle; display: inline-block; line-height: 0; box-sizing: border-box;"><img style="vertical-align: middle; box-sizing: border-box;" src="https://wealthplus-1253908480.cos.ap-guangzhou.myqcloud.com//articles/img/18648euvRJOzPNf-0.png" data-ratio="0.4212828" data-src="" data-type="png" data-w="686" /></section></section><section></section><section style="line-height: 1.2; box-sizing: border-box;"><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"><span style="color: #a8a8a8; font-size: 12px; box-sizing: border-box;">本资料由招商证券研究发展中心汇编而成，仅供客户中的专业投资者参考。</span><span style="color: #a8a8a8; font-size: 12px; box-sizing: border-box;">具体投资观点请以研究报告的完整内容为准，投研活动信息等请联系对口销售。</span><span style="color: #a8a8a8; font-size: 12px; box-sizing: border-box;">为保证服务质量、控制投资风险，敬请阅知页末的特别提示和一般声明。</span><span style="color: #a8a8a8; font-size: 12px; box-sizing: border-box;">感谢您给予的理解和配合。</span></p></section><section style="box-sizing: border-box;"><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"> </p></section><section style="text-align: center; margin-top: 10px; margin-bottom: 10px; box-sizing: border-box;"><section style="max-width: 100%; vertical-align: middle; display: inline-block; line-height: 0; width: 50%; height: auto; box-sizing: border-box;"><img style="vertical-align: middle; width: 100%; box-sizing: border-box;" src="https://wealthplus-1253908480.cos.ap-guangzhou.myqcloud.com//articles/img/18648euvRJOzPNf-1.png" data-ratio="0.1850746" data-src="" data-type="png" data-w="335" /></section></section><section style="line-height: 1; box-sizing: border-box;"><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"> </p></section><section style="text-align: center; margin-top: 10px; margin-bottom: 10px; box-sizing: border-box;"><section style="max-width: 100%; vertical-align: middle; display: inline-block; line-height: 0; box-sizing: border-box;"><img style="vertical-align: middle; box-sizing: border-box;" src="https://wealthplus-1253908480.cos.ap-guangzhou.myqcloud.com//articles/img/18648euvRJOzPNf-2.png" data-ratio="0.3085881" data-src="" data-type="png" data-w="687" /></section></section><section style="line-height: 0.5; box-sizing: border-box;"><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"> </p></section><section style="text-align: left; font-size: 19px; color: #ac1b1b; box-sizing: border-box;"><p style="box-sizing: border-box;"><strong style="box-sizing: border-box;">宏观：</strong><strong style="box-sizing: border-box;"><span style="color: #000000; box-sizing: border-box;">商品和权益还是国内市场的主打歌-大类资产配置的脉络(2021年1季度)<span style="color: #ac1b1b; box-sizing: border-box;">【深度】</span></span></strong></p></section><section style="line-height: 1.2; box-sizing: border-box;"><p style="user-select: text; -webkit-user-drag: none; -webkit-tap-highlight-color: transparent; min-height: 1em; white-space: normal; background-color: #ffffff; box-sizing: border-box;"><span style="user-select: text; -webkit-user-drag: none; -webkit-tap-highlight-color: transparent; font-size: 13px; color: #a8a8a8; box-sizing: border-box;">报告作者：谢亚轩、张一平、罗云峰、刘亚欣、高明、张秋雨</span></p></section><section style="line-height: 1.2; box-sizing: border-box;"><p style="user-select: text; -webkit-user-drag: none; -webkit-tap-highlight-color: transparent; min-height: 1em; white-space: normal; background-color: #ffffff; box-sizing: border-box;"><span style="user-select: text; -webkit-user-drag: none; -webkit-tap-highlight-color: transparent; font-size: 13px; color: #a8a8a8; box-sizing: border-box;">报告发布日期：</span><span style="color: #a8a8a8; font-size: 13px; font-family: 'Helvetica Neue', Helvetica, 'Hiragino Sans GB', 'Microsoft YaHei', 'Apple Color Emoji', 'Emoji Symbols Font', 'Segoe UI Symbol', Arial, sans-serif; box-sizing: border-box;">2021-01-20</span></p></section><section style="line-height: 1; box-sizing: border-box;"><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"> </p></section><section style="line-height: 1.6; box-sizing: border-box;"><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"><strong style="box-sizing: border-box;"><span style="color: #000000; box-sizing: border-box;">核心观点：</span></strong></p><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;">1季度国内经济将延续去年4季度的高景气状态。外需复苏对出口的拉动，房地产投资的韧性、受益于政策红利的制造业投资以及收入和失业率持续改善对消费需求的带动，在短期内出现逆转的风险并不高。并且，受疫情影响，各地号召居民在工作地过年，这项措施有可能会降低春节停工对前两月经济数据的冲击。</p><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"><br style="box-sizing: border-box;" />1季度价格水平也有上行风险。一方面，猪肉价格有可能继续受到饲养成本的影响，另一方面，供需缺口也将提高PPI同比增速。需求修复明显快于供给回升的现状，使得经济过热的风险有所上升。12月PPI环比增长1.1%导致2021年PPI同比峰值至少达到3.5%，这将是2018年4季度以来的最高水平。</p><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"><br style="box-sizing: border-box;" />政策不急转弯并不意味着政策不转弯。12月金融数据不及预期以及央行的相关表态，春节前更为宽松的流动性局面可能性不高。宽货币可能性下降，稳货币可能性上升。</p><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"><br style="box-sizing: border-box;" />回顾2006-2007年的牛市，需求旺盛、价格上涨、外资流入与货币政策收紧、国内宏观负债率保持稳定的组合依然能够形成有利于A股和商品市场的宏观环境。因此，1季度我们继续看好国内股票和商品资产，以季度而言，债券市场的配置机会尚未到来。近期美元和美债收益率的反弹对黄金价格造成明显冲击，但在美联储收紧货币之前，看好黄金的长期逻辑依然成立。鉴此，1季度我们建议标配黄金。</p></section><section style="box-sizing: border-box;"><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"> </p></section><section style="text-align: center; margin-top: 10px; margin-bottom: 10px; box-sizing: border-box;"><section style="max-width: 100%; vertical-align: middle; display: inline-block; line-height: 0; box-sizing: border-box;"><img style="vertical-align: middle; box-sizing: border-box;" src="https://wealthplus-1253908480.cos.ap-guangzhou.myqcloud.com//articles/img/18648euvRJOzPNf-3.png" data-ratio="0.3114993" data-src="" data-type="png" data-w="687" /></section></section><section style="line-height: 0.5; box-sizing: border-box;"><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"> </p></section><section style="text-align: left; font-size: 19px; color: #ac1b1b; box-sizing: border-box;"><p style="box-sizing: border-box;"><strong style="box-sizing: border-box;">房地产：</strong><strong style="box-sizing: border-box;"><span style="color: #000000; box-sizing: border-box;">这次板块上涨的最强催化剂是什么？只有靠自己（管理红利）来终结自己（囤地模式）——房地产行业2021年春季策略报告<span style="color: #ac1b1b; box-sizing: border-box;">【深度】</span></span></strong></p></section><section style="line-height: 1.2; box-sizing: border-box;"><p style="user-select: text; -webkit-user-drag: none; -webkit-tap-highlight-color: transparent; min-height: 1em; white-space: normal; background-color: #ffffff; box-sizing: border-box;"><span style="user-select: text; -webkit-user-drag: none; -webkit-tap-highlight-color: transparent; font-size: 13px; color: #a8a8a8; box-sizing: border-box;">报告作者：赵可、李洋、路畅、申忆扬</span></p></section><section style="line-height: 1.2; box-sizing: border-box;"><p style="user-select: text; -webkit-user-drag: none; -webkit-tap-highlight-color: transparent; min-height: 1em; white-space: normal; background-color: #ffffff; box-sizing: border-box;"><span style="user-select: text; -webkit-user-drag: none; -webkit-tap-highlight-color: transparent; font-size: 13px; color: #a8a8a8; box-sizing: border-box;">报告发布日期：</span><span style="color: #a8a8a8; font-size: 13px; font-family: 'Helvetica Neue', Helvetica, 'Hiragino Sans GB', 'Microsoft YaHei', 'Apple Color Emoji', 'Emoji Symbols Font', 'Segoe UI Symbol', Arial, sans-serif; box-sizing: border-box;">2021-01-20</span></p></section><section style="line-height: 1; box-sizing: border-box;"><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"> </p></section><section style="line-height: 1.6; box-sizing: border-box;"><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"><strong style="box-sizing: border-box;"><span style="color: #000000; box-sizing: border-box;">核心观点：</span></strong></p><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;">本篇报告不谈任何的风格切换和景气度回升，认为板块上涨的最强催化剂来自于行业内部，即靠自己（管理红利）来终结自己（囤地模式）。<br style="box-sizing: border-box;" /><br style="box-sizing: border-box;" />1. 板块上涨的最强催化剂是“自己（管理红利）终结自己（囤地模式）”。本报告不谈景气度回升的估值修复，不谈风格切换的配置价值，更不谈政策边际变化如何决定板块博弈；18年开始强调行业格局变化下板块配置需从β切换到α思维，减少板块博弈，同时开发了一套现金流模型来挑选未来“冠军”，这套模型在债券投资人、各类金融机构上取得了认可和应用，也让我们做研究还“有饭吃”，可惜，在2020年房地产股票糟糕的表现下，模型并未“造福”股票投资人；悲中有喜，港股的少数派龙头已经在体现这种α，比如龙湖集团，这些少数派龙头的共同特点就是具备商业模式上的领先优势，简称“管理红利”；板块上涨需触发因素，认为板块最强催化剂或来源内部α，只有靠自己（管理红利）来终结自己（囤地模式）。<br style="box-sizing: border-box;" /><br style="box-sizing: border-box;" />2. 房地产板块目前的估值到底反映了什么预期？当前绝对估值仅略高于基本面和流动性均差的14年初，相对估值（剔除流动性影响）已跌破历史规律底部，这种低估值难以简单的用市场配置风格的极端抱团来解释，其反应的是对估值陷阱的担忧，是市场对风险的极度厌恶和规避，而这种风险厌恶并无法转移到股票市场之外的市场，从房地产行业对其余行业的关联来看，如果房地产板块低定价是正确的，那结构性牛市就是“掩耳盗铃”了，显然不是如此，也希望不是如此。我们并未从其余行业的估值中感觉到这种房地产行业可能引致的系统风险，总有一个定价错了，也可能大家定价都错了，但结果都将表现为估值的收敛。<br style="box-sizing: border-box;" /><br style="box-sizing: border-box;" />3. 这种极度悲观的预期会否兑现？a.从行业空间角度看，城镇化快速阶段未结束、户均完整住房（含厨房厕所）不到0.8套、政策压制当前改善型需求将共同支持行业需求高位，而不是当前估值反应的大萧条；b.从企业层面看，龙头市占率仍有明显提升空间，而房价区间管理和限制杠杆的行为将使得未来龙头更倚重房企相对缺乏的管理红利而非杠杆能力，这就是α的源泉，过去大幅上涨的房价给予行业相当的暴利，使得管理红利微不足道，未来10年管理红利将主导增长，13年的茅台和曾经经历波折的三一均是很好的研究借鉴；c.从极端情况参考，在发达国家城镇化饱和阶段，即便房企收入增长步入小个位数增长区间，房地产开发公司估值波动的主区间仍在6~12X；d.当前基本面定价谁说了算？复盘历史，认为债券交易的是风险和基本面判断，股票当前更多交易惯性，相似的历史环境下，大多以股票估值修复来抹平这种定价的背离。<br style="box-sizing: border-box;" /><br style="box-sizing: border-box;" />4. 板块最强催化剂或在自己，认为市场会以一种流动性估值切换下的普涨为触发，但最终成就板块机会的，是内部的alpha分化，如题所述:“只有靠自己（管理红利）来终结自己（囤地模式）”。驱逐劣币的大时代已开始，甄选房地产真龙头，不论是当下还是未来五年，内生能力也即管理红利将是主导房地产股票的核心要素，行业α将加速呈现；推荐“造血能力”强的高质量周转公司【万科A】【保利地产】，港股关注【龙湖集团】等；边际改善的【金地集团】；精选“高质量杠杆”的弹性品种【中南建设】【金科股份】；资源型公司或现金流改善型标的关注【华侨城A】【阳光城】等。同时，趋势性配置房地产产业链和生态链的各环节。<br style="box-sizing: border-box;" /><br style="box-sizing: border-box;" />风险提示：流动性收紧超预期，房地产调控政策边际收紧超预期，三四线销售回调大幅超预期。</p></section><section style="box-sizing: border-box;"><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"> </p></section><section style="box-sizing: border-box;"><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"> </p></section><section style="text-align: center; margin-top: 10px; margin-bottom: 10px; box-sizing: border-box;"><section style="max-width: 100%; vertical-align: middle; display: inline-block; line-height: 0; width: 50%; height: auto; box-sizing: border-box;"><img style="vertical-align: middle; width: 100%; box-sizing: border-box;" src="https://wealthplus-1253908480.cos.ap-guangzhou.myqcloud.com//articles/img/18648euvRJOzPNf-4.png" data-ratio="0.1802326" data-src="" data-type="png" data-w="344" /></section></section><section style="line-height: 1; box-sizing: border-box;"><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"> </p></section><section style="text-align: center; margin-top: 10px; margin-bottom: 10px; box-sizing: border-box;"><section style="max-width: 100%; vertical-align: middle; display: inline-block; line-height: 0; box-sizing: border-box;"><img style="vertical-align: middle; box-sizing: border-box;" src="https://wealthplus-1253908480.cos.ap-guangzhou.myqcloud.com//articles/img/18648euvRJOzPNf-5.png" data-ratio="0.3144105" data-src="" data-type="png" data-w="687" /></section></section><section style="line-height: 0.5; box-sizing: border-box;"><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"> </p></section><section style="text-align: left; font-size: 19px; color: #ac1b1b; box-sizing: border-box;"><p style="box-sizing: border-box;"><strong style="box-sizing: border-box;">轻工纺服：</strong><strong style="box-sizing: border-box;"><span style="color: #000000; box-sizing: border-box;">周大生（002867）—小非减持即将完成，产品创新增强差异化竞争力</span></strong></p></section><section style="line-height: 1.2; box-sizing: border-box;"><p style="user-select: text; -webkit-user-drag: none; -webkit-tap-highlight-color: transparent; min-height: 1em; white-space: normal; background-color: #ffffff; box-sizing: border-box;"><span style="user-select: text; -webkit-user-drag: none; -webkit-tap-highlight-color: transparent; font-size: 13px; color: #a8a8a8; box-sizing: border-box;">报告作者：宋盈盈、李宏鹏、刘丽、丁浙川</span></p></section><section style="line-height: 1.2; box-sizing: border-box;"><p style="user-select: text; -webkit-user-drag: none; -webkit-tap-highlight-color: transparent; min-height: 1em; white-space: normal; background-color: #ffffff; box-sizing: border-box;"><span style="user-select: text; -webkit-user-drag: none; -webkit-tap-highlight-color: transparent; font-size: 13px; color: #a8a8a8; box-sizing: border-box;">报告发布日期：</span><span style="color: #a8a8a8; font-size: 13px; font-family: 'Helvetica Neue', Helvetica, 'Hiragino Sans GB', 'Microsoft YaHei', 'Apple Color Emoji', 'Emoji Symbols Font', 'Segoe UI Symbol', Arial, sans-serif; box-sizing: border-box;">2021-01-20</span></p></section><section style="line-height: 1; box-sizing: border-box;"><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"> </p></section><section style="line-height: 1.6; box-sizing: border-box;"><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"><strong style="box-sizing: border-box;"><span style="color: #000000; box-sizing: border-box;">核心观点：</span></strong></p><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;">交易端重要变化：小非即将完成减持，股价对手盘风险解除；产品端重要变化：5G黄金工艺升级，珠宝饰品化将成为行业趋势；产品力升级：IP联名款打造品牌辨识度，增强差异化竞争力。核心竞争力在于渠道优势明显，终端渠道盈利能力强。预计公司2020-2022年业绩增速分别为6%、31%、18%，对应估值分别为20.1x，15.3x，13.1x，维持 “强烈推荐-A”评级。</p><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"> </p><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;">风险因素：疫情二次爆发、展店速度不及预期、产品质量风险。</p></section><section style="box-sizing: border-box;"><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"> </p></section><section style="text-align: center; margin-top: 10px; margin-bottom: 10px; box-sizing: border-box;"><section style="max-width: 100%; vertical-align: middle; display: inline-block; line-height: 0; box-sizing: border-box;"><img style="vertical-align: middle; box-sizing: border-box;" src="https://wealthplus-1253908480.cos.ap-guangzhou.myqcloud.com//articles/img/18648euvRJOzPNf-6.png" data-ratio="0.3144105" data-src="" data-type="png" data-w="687" /></section></section><section style="line-height: 0.5; box-sizing: border-box;"><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"> </p></section><section style="text-align: left; font-size: 19px; color: #ac1b1b; box-sizing: border-box;"><p style="box-sizing: border-box;"><strong style="box-sizing: border-box;">食品饮料：</strong><strong style="box-sizing: border-box;"><span style="color: #000000; box-sizing: border-box;">五粮液（000858）—开局十四五确定性强，回调中布局</span></strong></p></section><section style="line-height: 1.2; box-sizing: border-box;"><p style="user-select: text; -webkit-user-drag: none; -webkit-tap-highlight-color: transparent; min-height: 1em; white-space: normal; background-color: #ffffff; box-sizing: border-box;"><span style="user-select: text; -webkit-user-drag: none; -webkit-tap-highlight-color: transparent; font-size: 13px; color: #a8a8a8; box-sizing: border-box;">报告作者：杨勇胜、于佳琦、李泽明</span></p></section><section style="line-height: 1.2; box-sizing: border-box;"><p style="user-select: text; -webkit-user-drag: none; -webkit-tap-highlight-color: transparent; min-height: 1em; white-space: normal; background-color: #ffffff; box-sizing: border-box;"><span style="user-select: text; -webkit-user-drag: none; -webkit-tap-highlight-color: transparent; font-size: 13px; color: #a8a8a8; box-sizing: border-box;">报告发布日期：</span><span style="color: #a8a8a8; font-size: 13px; font-family: 'Helvetica Neue', Helvetica, 'Hiragino Sans GB', 'Microsoft YaHei', 'Apple Color Emoji', 'Emoji Symbols Font', 'Segoe UI Symbol', Arial, sans-serif; box-sizing: border-box;">2021-01-20</span></p></section><section style="line-height: 1; box-sizing: border-box;"><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"> </p></section><section style="line-height: 1.6; box-sizing: border-box;"><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"><strong style="box-sizing: border-box;"><span style="color: #000000; box-sizing: border-box;">核心观点：</span></strong></p><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;">21年疫情再笼迷雾，但相信企业继续具有再次穿越周期能力。茅台批价保持高位，五粮液在千元价格带左右品牌力仍然最强，十三五稳定收官后，十四五继续发力，享受量价齐升和业绩确定性。经过12-1月快涨后，资金松动板块回调，风险释放后迎来配置时机，重申“强烈推荐-A”投资评级。<br style="box-sizing: border-box;" /><br style="box-sizing: border-box;" />风险提示：需求下行、竞品批价大幅回落、改革进度不达预期。</p></section><section style="text-align: center; margin-top: 10px; margin-bottom: 10px; box-sizing: border-box;"><section style="max-width: 100%; vertical-align: middle; display: inline-block; line-height: 0; box-sizing: border-box;"><img style="vertical-align: middle; box-sizing: border-box;" src="https://wealthplus-1253908480.cos.ap-guangzhou.myqcloud.com//articles/img/18648euvRJOzPNf-7.png" data-ratio="0.0352349" data-src="" data-type="png" data-w="596" /></section></section><section style="text-align: left; font-size: 19px; color: #ac1b1b; box-sizing: border-box;"><p style="box-sizing: border-box;"><strong style="box-sizing: border-box;">食品饮料：</strong><strong style="box-sizing: border-box;"><span style="color: #000000; box-sizing: border-box;">绝味食品（603517）—两年开店确定性高，估值回落择机布局</span></strong></p></section><section style="line-height: 1.2; box-sizing: border-box;"><p style="user-select: text; -webkit-user-drag: none; -webkit-tap-highlight-color: transparent; min-height: 1em; white-space: normal; background-color: #ffffff; box-sizing: border-box;"><span style="user-select: text; -webkit-user-drag: none; -webkit-tap-highlight-color: transparent; font-size: 13px; color: #a8a8a8; box-sizing: border-box;">报告作者：杨勇胜、于佳琦</span></p></section><section style="line-height: 1.2; box-sizing: border-box;"><p style="user-select: text; -webkit-user-drag: none; -webkit-tap-highlight-color: transparent; min-height: 1em; white-space: normal; background-color: #ffffff; box-sizing: border-box;"><span style="user-select: text; -webkit-user-drag: none; -webkit-tap-highlight-color: transparent; font-size: 13px; color: #a8a8a8; box-sizing: border-box;">报告发布日期：</span><span style="color: #a8a8a8; font-size: 13px; font-family: 'Helvetica Neue', Helvetica, 'Hiragino Sans GB', 'Microsoft YaHei', 'Apple Color Emoji', 'Emoji Symbols Font', 'Segoe UI Symbol', Arial, sans-serif; box-sizing: border-box;">2021-01-20</span></p></section><section style="line-height: 1; box-sizing: border-box;"><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"> </p></section><section style="line-height: 1.6; box-sizing: border-box;"><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"><strong style="box-sizing: border-box;"><span style="color: #000000; box-sizing: border-box;">核心观点：</span></strong></p><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;">前期快涨后资金分化，叠加疫情反复的担忧，绝味股价出现回调。考虑到绝味在疫情反复区域门店较少，并且主要集中在劳务输入的高线城市，可能承压的枢纽店占比不大，预期不高，总体评估疫情反复对绝味基本面影响有限。展望21年，两年开店保障业绩。长期来看，绝味围绕美食生态圈，投资整合、赋能发展经验不断积累，平台化价值凸显。近期回调中，估值逐步回落到合理位置，重申“强烈推荐-A”评级。</p><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"> </p><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;">风险提示：经济波动消费低迷，部分市场同店增速放缓，海外业务发展不及预期。</p></section><section style="box-sizing: border-box;"><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"> </p></section><section style="text-align: center; margin-top: 10px; margin-bottom: 10px; box-sizing: border-box;"><section style="max-width: 100%; vertical-align: middle; display: inline-block; line-height: 0; box-sizing: border-box;"><img style="vertical-align: middle; box-sizing: border-box;" src="https://wealthplus-1253908480.cos.ap-guangzhou.myqcloud.com//articles/img/18648euvRJOzPNf-8.png" data-ratio="0.3144105" data-src="" data-type="png" data-w="687" /></section></section><section style="line-height: 0.5; box-sizing: border-box;"><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"> </p></section><section style="text-align: left; font-size: 19px; color: #ac1b1b; box-sizing: border-box;"><p style="box-sizing: border-box;"><strong style="box-sizing: border-box;">汽车：</strong><strong style="box-sizing: border-box;"><span style="color: #000000; box-sizing: border-box;">潍柴动力（000338）—全面发力新业务，三重利好落地</span></strong></p></section><section style="line-height: 1.2; box-sizing: border-box;"><p style="user-select: text; -webkit-user-drag: none; -webkit-tap-highlight-color: transparent; min-height: 1em; white-space: normal; background-color: #ffffff; box-sizing: border-box;"><span style="user-select: text; -webkit-user-drag: none; -webkit-tap-highlight-color: transparent; font-size: 13px; color: #a8a8a8; box-sizing: border-box;">报告作者：汪刘胜、马良旭</span></p></section><section style="line-height: 1.2; box-sizing: border-box;"><p style="user-select: text; -webkit-user-drag: none; -webkit-tap-highlight-color: transparent; min-height: 1em; white-space: normal; background-color: #ffffff; box-sizing: border-box;"><span style="user-select: text; -webkit-user-drag: none; -webkit-tap-highlight-color: transparent; font-size: 13px; color: #a8a8a8; box-sizing: border-box;">报告发布日期：</span><span style="color: #a8a8a8; font-size: 13px; font-family: 'Helvetica Neue', Helvetica, 'Hiragino Sans GB', 'Microsoft YaHei', 'Apple Color Emoji', 'Emoji Symbols Font', 'Segoe UI Symbol', Arial, sans-serif; box-sizing: border-box;">2021-01-20</span></p></section><section style="line-height: 1; box-sizing: border-box;"><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"> </p></section><section style="line-height: 1.6; box-sizing: border-box;"><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"><strong style="box-sizing: border-box;"><span style="color: #000000; box-sizing: border-box;">核心观点：</span></strong></p><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;">公司披露定增计划，全力拓展燃料电池、大缸径、液压总成和CVT、H平台高端发动机等业务，公司Q1-Q3营业收入1474亿元，同比+16%，收入增长带来的业绩弹性，推断天然气尾气后处理问题已经被解决，四季度业绩仍会有明显增长。公司集中发力新业务，产业化大幕拉开。</p><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"> </p><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;">风险提示：重卡销量不及预期，新业务拓展不及预期。</p></section><section style="box-sizing: border-box;"><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"> </p></section><section style="text-align: center; margin-top: 10px; margin-bottom: 10px; box-sizing: border-box;"><section style="max-width: 100%; vertical-align: middle; display: inline-block; line-height: 0; box-sizing: border-box;"><img style="vertical-align: middle; box-sizing: border-box;" src="https://wealthplus-1253908480.cos.ap-guangzhou.myqcloud.com//articles/img/18648euvRJOzPNf-9.png" data-ratio="0.3144105" data-src="" data-type="png" data-w="687" /></section></section><section style="line-height: 0.5; box-sizing: border-box;"><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"> </p></section><section style="text-align: left; font-size: 19px; color: #ac1b1b; box-sizing: border-box;"><p style="box-sizing: border-box;"><strong style="box-sizing: border-box;">非银：<span style="color: #000000; box-sizing: border-box;">东方财富（300059）—权益黄金时代，证券业务持续向好</span></strong></p></section><section style="line-height: 1.2; box-sizing: border-box;"><p style="user-select: text; -webkit-user-drag: none; -webkit-tap-highlight-color: transparent; min-height: 1em; white-space: normal; background-color: #ffffff; box-sizing: border-box;"><span style="user-select: text; -webkit-user-drag: none; -webkit-tap-highlight-color: transparent; font-size: 13px; color: #a8a8a8; box-sizing: border-box;">报告作者：刘雨辰、郑积沙、顾佳</span></p></section><section style="line-height: 1.2; box-sizing: border-box;"><p style="user-select: text; -webkit-user-drag: none; -webkit-tap-highlight-color: transparent; min-height: 1em; white-space: normal; background-color: #ffffff; box-sizing: border-box;"><span style="user-select: text; -webkit-user-drag: none; -webkit-tap-highlight-color: transparent; font-size: 13px; color: #a8a8a8; box-sizing: border-box;">报告发布日期：</span><span style="color: #a8a8a8; font-size: 13px; font-family: 'Helvetica Neue', Helvetica, 'Hiragino Sans GB', 'Microsoft YaHei', 'Apple Color Emoji', 'Emoji Symbols Font', 'Segoe UI Symbol', Arial, sans-serif; box-sizing: border-box;">2021-01-20</span></p></section><section style="line-height: 1; box-sizing: border-box;"><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"> </p></section><section style="line-height: 1.6; box-sizing: border-box;"><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"><strong style="box-sizing: border-box;"><span style="color: #000000; box-sizing: border-box;">核心观点：</span></strong></p><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;">根据东方财富证券2020年度未经审计非合并财务报表，东方财富证券实现营业收入45.95亿，同比+77%；净利润28.94亿，同比+104%。受益资本市场景气度提升，看好在当前市场环境下公司证券业务占率持续提升，权益财富管理业务快速发展，业绩连续高增。上调盈利预测，预计 20/21/22 年净利润分别为49亿/66亿/85亿，同比+168%/+35%/+29%（原预测45亿/55亿/66亿）。目标价45.98元（对应60倍21年PE，2015年以来公司估值底部中枢为58倍PE），空间+24%。</p><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"> </p><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;">风险提示：市占率提升不及预期，二级市场大幅波动、交易清淡，基金销售竞争激烈。</p></section><section style="box-sizing: border-box;"><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"> </p></section><section style="text-align: center; margin-top: 10px; margin-bottom: 10px; box-sizing: border-box;"><section style="max-width: 100%; vertical-align: middle; display: inline-block; line-height: 0; box-sizing: border-box;"><img style="vertical-align: middle; box-sizing: border-box;" src="https://wealthplus-1253908480.cos.ap-guangzhou.myqcloud.com//articles/img/18648euvRJOzPNf-10.png" data-ratio="0.3100437" data-src="" data-type="png" data-w="687" /></section></section><section style="line-height: 0.5; box-sizing: border-box;"><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"> </p></section><section style="text-align: left; font-size: 19px; color: #ac1b1b; box-sizing: border-box;"><p style="box-sizing: border-box;"><strong style="box-sizing: border-box;">策略：</strong><strong style="box-sizing: border-box;"><span style="color: #000000; box-sizing: border-box;">行业景气观察0120——集成电路产量同比增幅扩大，第二产业用电量显著上行</span></strong></p></section><section style="line-height: 1.2; box-sizing: border-box;"><p style="user-select: text; -webkit-user-drag: none; -webkit-tap-highlight-color: transparent; min-height: 1em; white-space: normal; background-color: #ffffff; box-sizing: border-box;"><span style="user-select: text; -webkit-user-drag: none; -webkit-tap-highlight-color: transparent; font-size: 13px; color: #a8a8a8; box-sizing: border-box;">报告作者：张夏、耿睿坦、陈星宇</span></p></section><section style="line-height: 1.2; box-sizing: border-box;"><p style="user-select: text; -webkit-user-drag: none; -webkit-tap-highlight-color: transparent; min-height: 1em; white-space: normal; background-color: #ffffff; box-sizing: border-box;"><span style="user-select: text; -webkit-user-drag: none; -webkit-tap-highlight-color: transparent; font-size: 13px; color: #a8a8a8; box-sizing: border-box;">报告发布日期：</span><span style="color: #a8a8a8; font-size: 13px; font-family: 'Helvetica Neue', Helvetica, 'Hiragino Sans GB', 'Microsoft YaHei', 'Apple Color Emoji', 'Emoji Symbols Font', 'Segoe UI Symbol', Arial, sans-serif; box-sizing: border-box;">2021-01-20</span></p></section><section style="line-height: 1; box-sizing: border-box;"><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"> </p></section><section style="line-height: 1.6; box-sizing: border-box;"><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"><strong style="box-sizing: border-box;"><span style="color: #000000; box-sizing: border-box;">核心观点：</span></strong></p><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;">TMT方面，存储器价格上涨；12月份智能手机产量同比增幅扩大；集成电路产量保持两位数同比增长。中游制造方面，氧化钴、四氧化三钴等价格涨幅较大；光伏行业价格指数下行；12月新能源车产销量再创新高；重卡销量创同期新高。消费需求方面，猪肉价格上涨，自繁自养生猪养殖利润下降。资源品方面，钢坯和铁矿石价格指数上涨。</p><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"> </p><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;">风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。</p></section><section style="box-sizing: border-box;"><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"> </p></section><section style="box-sizing: border-box;"><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"> </p></section><section style="text-align: center; margin-top: 10px; margin-bottom: 10px; box-sizing: border-box;"><section style="max-width: 100%; vertical-align: middle; display: inline-block; line-height: 0; width: 50%; height: auto; box-sizing: border-box;"><img style="vertical-align: middle; width: 100%; box-sizing: border-box;" src="https://wealthplus-1253908480.cos.ap-guangzhou.myqcloud.com//articles/img/18648euvRJOzPNf-11.png" data-ratio="0.1662198" data-src="" data-type="png" data-w="373" /></section></section><section style="line-height: 1.2; box-sizing: border-box;"><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"> </p></section><section style="line-height: 1.5; color: #ac1b1b; font-size: 12px; box-sizing: border-box;"><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;">房地产<span style="color: #000000; box-sizing: border-box;"> | 这次板块上涨的最强催化剂是什么？只有靠自己（管理红利）来终结自己（囤地模式）——房地产行业2021年春季策略报告（赵可、李洋、路畅、申忆扬）</span><span style="box-sizing: border-box;">【深度】</span></p><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"><span style="box-sizing: border-box;">定量</span><span style="color: #000000; box-sizing: border-box;"> | 基金经理全景扫描：吕佳玮（华夏基金）（任瞳、包羽洁）</span></p><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"><span style="box-sizing: border-box;">轻工纺服</span><span style="color: #000000; box-sizing: border-box;"> | 周大生（002867）—小非减持即将完成，产品创新增强差异化竞争力（宋盈盈、李宏鹏、刘丽、丁浙川）</span></p><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"><span style="box-sizing: border-box;">食品饮料</span><span style="color: #000000; box-sizing: border-box;"> | 绝味食品（603517）—两年开店确定性高，估值回落择机布局（杨勇胜、于佳琦）</span></p><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"><span style="box-sizing: border-box;">定量</span><span style="color: #000000; box-sizing: border-box;"> | 基金经理全景扫描：郑晓辉（华夏基金）（任瞳、包羽洁）</span></p><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"><span style="box-sizing: border-box;">汽车</span><span style="color: #000000; box-sizing: border-box;"> | 潍柴动力（000338）—全面发力新业务，三重利好落地（汪刘胜、马良旭）</span></p><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"><span style="box-sizing: border-box;">非银</span><span style="color: #000000; box-sizing: border-box;"> | 东方财富（300059）—权益黄金时代，证券业务持续向好（刘雨辰、郑积沙、顾佳）</span></p><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"><span style="box-sizing: border-box;">策略</span><span style="color: #000000; box-sizing: border-box;"> | 行业景气观察0120——集成电路产量同比增幅扩大，第二产业用电量显著上行（张夏、耿睿坦、陈星宇）</span></p><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"><span style="box-sizing: border-box;">宏观</span><span style="color: #000000; box-sizing: border-box;"> | 商品和权益还是国内市场的主打歌-大类资产配置的脉络(2021年1季度)（谢亚轩、张一平、罗云峰、刘亚欣、高明、张秋雨）</span><span style="box-sizing: border-box;">【深度】</span></p><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"><span style="box-sizing: border-box;">食品饮料</span><span style="color: #000000; box-sizing: border-box;"> | 五粮液（000858）—开局十四五确定性强，回调中布局（杨勇胜、于佳琦、李泽明）</span></p><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"><span style="box-sizing: border-box;">固收</span><span style="color: #000000; box-sizing: border-box;"> | 01月20日信用债异常成交跟踪（尹睿哲、李豫泽）</span></p><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"><span style="box-sizing: border-box;">电新</span><span style="color: #000000; box-sizing: border-box;"> | 蔚蓝锂芯（002245）—业绩符合预期，锂电业务加速贡献（游家训、刘珺涵）</span></p></section><section style="box-sizing: border-box;"><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"> </p></section><section style="box-sizing: border-box;"><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;">免责声明</p><p style="text-align: justify; text-justify: inter-ideograph;"><span style="font-size: 9pt; letter-spacing: 0.1pt;">本小程序仅是转发招商证券已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见招商证券网站（<span lang="EN-US">http://www.cmschina.com/yf.html</span>）所载完整报告。</span></p><p style="text-align: justify; background-color: rgba(255, 255, 255, 0.89);"><span style="font-size: 9pt; letter-spacing: 0.1pt;">本小程序所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。</span></p><p style="text-align: justify; background-color: rgba(255, 255, 255, 0.89);"><span style="font-size: 9pt; letter-spacing: 0.1pt;">本小程序所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。</span></p><p style="white-space: normal; box-sizing: border-box;"> </p><p style="text-align: justify; background-color: rgba(255, 255, 255, 0.89);"><span style="font-size: 9pt; letter-spacing: 0.1pt;">本小程序及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本小程序及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。</span></p></section></section></section></section></section></section></section></section></section></section></section><section style="margin-top: 10px; margin-bottom: 10px; white-space: normal; font-family: mp-quote, -apple-system-font, BlinkMacSystemFont, Arial, sans-serif; font-size: 16px; text-align: center; box-sizing: border-box;"></section><section style="margin-top: 10px; margin-bottom: 10px; white-space: normal; font-family: mp-quote, -apple-system-font, BlinkMacSystemFont, Arial, sans-serif; font-size: 16px; text-align: center; box-sizing: border-box;"><section style="max-width: 100%; vertical-align: middle; display: inline-block; line-height: 0; box-sizing: border-box;"><img style="width: auto; vertical-align: middle; box-sizing: border-box;" src="https://wealthplus-1253908480.cos.ap-guangzhou.myqcloud.com//articles/img/18648euvRJOzPNf-17.png" data-src="" data-type="png" data-ratio="0.039886039886039885" data-w="702" /></section></section><p> </p><p> </p><p> </p><p> </p></div></div><div style='color: #ccc; font-size: 12px;line-height:20px;'> <br> <div class='title'>免责声明：</div> <div class='content'> 本内容仅供参考，不作为决策的依据，招商证券不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。 </div></div>浏览器中渲染效果
微信小程序渲染效果
The text was updated successfully, but these errors were encountered: