资本主义的财富是“庞氏陷阱”吗？

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目录： 人权法学和经济学

时间： 2012-11-18 21:24:09

宏观权力无法染指的资本主义是“庞氏陷阱”吗？

股份公司的信托价值（股价）反映未来的收益预期；

股价是“经济（收益）预期”的晴雨表；

散户化市场的边际价格刚性取决于“投资意愿”“市场信心”；

尽管资本主义的信托财富，如股票的市值，是散户可以在散户化市场中可以任何取用，但毕竟是一旦官方打算染指，就会烟消云散；尽管可以为之惊叹大自然经济科学的鬼斧神工，但对于一个仍然处于中世纪“生产创造价值”的传统文化国家，如果不能说清楚股市中财富的由来，如何变成可持续的看得见、摸得着的生活资料的来龙去脉，总会有一些情不自禁地用统治阶级的大脑思考民生的人科动物，会认定股市这种信托市场创造的财富，比不上“看得见摸得着”的房子更不象泡沫，还可以比黄金钞票更象财富！

资本主义下的股份公司的信托财富，“一般情况”下远远大于其股东会计权益，更遑论其固定资产；大致相当于其总体上的无形资产的“零售”；但它到底是什么呢？为什么一旦宏观权力染指，股市的财富就会烟消云散呢？信托财富远远大于股东会计权益的“一般情况”，又是什么客观条件呢？宏观试图圈钱，一般也在较短的观察期内，足以保证期间的流动性和市场总额，不会发生明显的改变，而可视之为恒量。那么在此情况下，股价上涨，是涨了谁的钱？股价下跌，又是谁亏了钱？是否真如基督教等妖魔化，是庞氏金字塔的陷阱？

答案就在于**，“一般情况下”所指的，是低的投资风险，相对应的就是高的“投资意愿”或言“市场信心”。**所谓股份公司的信托价值，对其他信托产品而言也服从同样的价值规律，那就是信托价值本身并不反映统计期内的股东权益或固定资产，而是反应信托持有人（股东）对于未来得益的信心和相应的持有的稳定性。这样就减少了信托份额的抛盘，令到散户化买卖的边际的平衡更快到来，而且表现更为稳定的刚性。换言之，所谓资本主义的信托财富，之所以远远超过当期的（历史）股东权益，因为它们反映未来的收益预期。

当期（历史）的流动性和市场总额固然是一个恒量，但是因为对未来收益的预期则是一个变量，直接反映为散户化条件下的市场买卖的刚性的价格均衡点的高低。当市场对未来的预期是良性时，当然就显示出了很高的信托财富，并且因为更好的持股稳定性而更小概率地遭遇挤兑的“均衡瓦解”。这就是牛市的价格指数；反之就是熊市。换言之，对于股市来说，股市并不是“经济当期的晴雨表”，准确地说“股价是经济预期的晴雨表”。因此也可以断定与各公司的当期股东会计权益，如利润和分红等等，并无必然逻辑关系。

但是股市如同实体经济一样，是有无法复制的各自独特的微观个体组成，股市的信托价值，或者说不同个体（如股份公司）的业绩预期是不一样的，因此也就有着不同的股价预期。在足够短的观察期内，股价涨跌的确是一个“零和博弈”，一个股票市场中的总投资金额可视为常量，一家公司的股价涨了，对应其他公司的股价跌了。但股民（投资者）的盈亏不是一个零和，（此处已经不考虑机构化的干扰），原因就在于股民的盈亏的标准，“清盘的盈亏”与“股值的盈亏”两个不同的采样标准，但是在股市中的交织，无法分割。

当股民没有清盘时，股价上涨的持股者，并不是赚了股价下跌的股票品种的钱，而是因为对本身持股的信心，导致对未来预期收益的良性预期的价格上移。因此与股市总值一样，个股市场不是常量，而是变量。股市作为信托品种的个体份额的交换市场，在宏观上，实际上是以散户的个体性的综合判断为依据（因其个体的基础而无法数学预期）的，由散户预期作判断的成长性良性的企业和行业，占取了信托市场提供的扩大再生产的资金，而压缩了实际上是供应过剩的夕阳行业的再投资，因此也为市场供应了更多更紧缺的商品供应。